银行业现状剖析：当前估值及参考数据指标详述

以中证银行指数当前的数据为例，目前银行业平均市盈率（PE）5.26倍，平均市净率（PB）0.62倍，平均股息率4.99%，PE和PB值均处于历史低位，股息率则处于历史高位，如果以近10年来的历史数据来看的话，当前也处于历史极低位置。

一般情况下，PE和PB值处于历史分位点的位置越低，对应的估值水平也越低，由于是周期类行业，所以尽量参考PB值来进行估值，而股息率则相反，股息率处于历史分位点的位置越高，代表当前位置具有更高的吸引力和投资性价比。

二、银行业的几个主要数据指标

银行业作为高杠杆高负债的典型代表，分析一家银行是否值得投资可以考虑从资产质量、盈利能力、成长性和安全性等几个方面来进行综合评估。

1、资产质量相关的指标

主要参考的数据有不良贷款率和不良贷款拨备覆盖率

不良贷款率是指金融机构不良贷款在总贷款余额中的占比，通常在评估银行贷款质量时，把贷款按风险基础分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，其中后三类合称为不良贷款。

银行业不良贷款率是评价各银行信贷资产安全状况的重要指标之一，不良贷款率高，可能无法收回的贷款占总贷款的比例越大；而不良贷款率低，说明金融机构不能收回贷款占总贷款的比例越小，银行的资产质量也就越好。

而不良贷款拨备覆盖率，一般简称拨备覆盖率，是实际上银行贷款可能发生的呆、坏账准备金的使用比率，它是衡量商业银行贷款损失准备金计提是否充足的一个重要指标。

一般情况下，拨备覆盖率越高代表坏账损失计提越充分，同时，也会为银行调节利润留有较高的调整空间。

2、盈利能力相关的指标

主要参考的数据有净资产收益率（ROE）、净息差和净利差。

首先是净资产收益率，简称ROE,该指标几乎可以用来衡量全市场的上市公司，也是衡量公司盈利能力最重要的一个指标。

通常情况下，ROE数值越高代表公司盈利能力越强，由于银行业的特殊性，一般情况下不考虑背后的资产负债率和杠杆变化，但会考虑个股的成长性和潜在增长空间。

其次是净息差，又称净利息收益率，指的是一家银行净利息收入和全部生息资产的比值。净息差主要取决于资产、负债两端的种类、利率和体量银行主营业务利润率，它反映了一家银行在资金成本与投资收益之间的获利能力。

一般情况下，净息差越大代表获利能力越强，它是判断银行获利能力的重要指标。

最后一个，净利差，它是指平均生息资产收益率与平均计息负债成本率之差，通常情况下是衡量商业银行净利息收入水平最常用的标准。

总结起来，衡量银行业盈利能力主要可以从ROE、净息差和净利差这三个方面去考虑，而净利差与净息差是两个不同的概念，净利差代表了银行资金来源的成本与资金运用的收益之间的差额，相当于毛利率的概念，而净息差代表资金运用的结果，相当于净资产收益率的概念。

3、成长性相关的指标

银行业和其他行业基本上一样，主要参考的数据是营业收入增长率和净利润增长率这两个指标，虽然说银行股相对增速没有其他行业快，但银行业内部的成长空间差异还是挺大的，特别是在给估值的时候还是会考虑未来的持续成长空间。

营业收入增长率是指企业本年营业收入增加额对上年营业收入总额的比率,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。该指标值越高，往往表明企业营业收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

而净利润增长率是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度，指标值越大代表企业盈利增长空间越强。

4、安全性相关的指标

主要参考的数据有核心一级资本充足率、存贷比和逾期贷款率。

首先，核心资本又叫一级资本和产权资本，包括普通股，盈余，优先股，未分配利润和储户账户等。

根据《巴塞尔协议III》的约定，中国银监会针对我国的商业银行制定了具体的监管指标，其中重要的一项就是对“核心一级资本充足率”的要求，对四大行和其他银行的要求分别是不低于8.5%和7.5%。目前我国上市银行虽然全部达到这一要求，但这也意味着，一家银行的核心一级资本充足率越接近于监管红线，它能扩张的风险资产就越小，而更少的风险资产只能带来更少的收入，甚至出现负增长。

因此，核心一级资本充足率越高的银行，其成长空间就越大，反之则越小，这一指标既关系到银行的安全，又关系到银行的成长空间和估值水平。

下面是国内19家系统性重要银行的核心资本充足率要求

其次就是存贷比，它是银行贷款总额除以存款总额的比值，其中贷款总额包括中期短期贷款、应收抵押物、逾期贷款等，存款包括长期存款、活期存款、理财等。从风险的角度来讲，存贷比不宜过高，存贷比过高意味着银行贷款较多，存在无法收回形成坏账的风险，会损害存款人的利益。从盈利的角度来看，存贷比也不宜过低，存贷比较低意味着银行存款多，需要付出的利息成本较高，贷款少则意味着银行通过放贷获得的收入少。

通常情况下，存贷比应该大于50%，即至少有50%的存款转化为贷款，这是商业银行的盈亏平衡点，低于50%，就有可能发生亏损；如果高于100%，则意味着贷款总额高于存款总额，有较高的坏账风险，在其他因素不变的情况下，存贷比越高表明银行资产使用效率和盈利能力越强，更高的利润率来自于增加贷款利息收入或减少存款利息支出。

国内银行存贷比监管要求在2015年10月1日之前是75%，2015年10月1日之后中国取消了银行存贷比的监管要求，将存贷比由硬性的监管指标改为监测银行风险的指标之一。取消存贷比监管要求主要是因为存贷比已经不能完全反映银行的风险，银行的风险状况包含了更多的指标，需要综合监测然后做出判断，不能仅凭存贷比这一项来判断。

最后一个逾期贷款率，它是指本期贷款余额中逾期贷款余额所占比重，它是反映银行所发放贷款没有按期收回程度的指标，监控逾期贷款率主要是为了促进银行对逾期贷款尽快进行妥善处理。通常造成逾期贷款的主要原因有：拖延工期，停缓建，建成后不能使用，投产后经济效益低、无还款能力，非常损失和不同意归还等等。

正常情况下，逾期贷款率反映的是银行的风险控制能力，这一数值越低越好。

本期的银行业整体估值和常用的数据分析指标就到这里了，下一期开始分类介绍不同类型银行的数据情况，下面是最新一期的市场主要指数估值分位点情况，仅做参考。

（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流银行业现状剖析：当前估值及参考数据指标详述，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）

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