中化岩土等公司净资产转负，亏损公司有多少？

<淘配网>中化岩土等公司净资产转负，亏损公司有多少？

4月20日，A股年报披露进入密集时段，市场上关于净资产转负的警报一再响起。有人在讨论“ST”名单，更多人在担心手里的票会不会突然停牌、戴帽、连续跌停，卖单挂出去也不一定接得住！

4月17日，中化岩土披露年报后，股票在4月21日起变更为“ST中岩”，日涨跌幅限制调到5%，这条消息把情绪直接压低了。公司2025年营业收入10.06亿元，同比下降34.24%，归母净利润亏损9.51亿元，期末归母净资产变成-1.32亿元，账上货币资金4.09亿元，短期借款和一年内到期的非流动负债合计约16.59亿元，缺口摆在台面上，没有回避空间

这类公司不是一个点出问题，而是一整条链条一起松动。中化岩土的应收账款账面余额超过30亿元，坏账准备15.88亿元，地基处理业务收入下降55.43%，市政工程业务下降39.55%，经营活动现金流净额变成-2038.14万元，去年同期还是6.16亿元，变化落差摆得很直

4月19日，联翔股份的一纸致歉公告，把另一个细节推到台前。公司对2025年业绩预告作出调整，审计推进后，资产减值计提约1230万元，部分贸易业务因期后收款进度不及预期被调减收入，利润少了约1000万元，原本被市场盯住的业绩轨迹，突然改了方向

这类“变脸”会让市场出现两种截然不同的声音，一种是认为风险终于摊开了，另一种是觉得节奏来得太急，前期参与交易的人来不及反应。联翔股份在2026年3月23日至4月10日间股价累计涨幅一度达到69.82%，外部流通盘偏小的风险早有提示，到了披露节点，情绪就从热转冷，变化来得直接

华夏幸福的压力不在一条数据，而在一组持续发出的风险提示。公司预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元，已经在1月、3月、4月连续发出三次相关公告，问题不是突然出现，而是沿着债务和经营两条线不断显形

深康佳A的情况也类似，家电主业利润薄，地产板块拖累重，公司已在1月31日、4月2日、4月17日连续披露风险提示有多少公司是处于亏损经营，预计2025年度期末归母净资产可能为负值。市场对这种公司有时会抱一点侥幸，觉得体量大、背景强，总能找到转圜空间，可年报数字一旦落地，侥幸就会被削薄

八一钢铁的案例把周期压力写得很清楚。公司预计2025年净资产为-17.6亿元到-19.5亿元，2023年至2025年连续三年亏损，除了退市风险警示，还会叠加其他风险警示，钢铁行业的波动没有给它留下缓冲带

光伏链条上的公司，面对的不是单点亏损，而是价格和产能一起挤压利润。亿晶光电预计2025年末净资产为-6800万元到-1.3亿元，棒杰股份预计净资产为-6亿元到-9亿元，连续三年扣非亏损的压力也摆在那儿，扩张过快带来的后果，现在一项项回到报表里

易华录的故事又是一种模式。公司预计2025年亏损21.76亿元到27.91亿元，连续三年巨亏，累计亏损可能达到69亿元到75亿元，前期投入大、回收慢、竞争激烈，这些词放在一起，最后会落到资产负债表上，净资产从正转负并不意外，只是代价很重

不少讨论集中在一个判断上，国资背景不等于免疫，行业周期面前，背景能撑住一段时间，撑不住全程。八一钢铁、易华录、深康佳A都说明了这一点，市场开始接受一个更冷静的事实，资产质量比名字更重要，现金流比故事更重要

也有人把视线放在“壳”上。全新好、仰帆控股、亚太实业这类公司，没有稳固主业，业绩波动小的时候还能维持表面平衡，一旦经营断档，净资产转负的速度并不慢。过去市场偏爱讲壳的稀缺，现在规则收紧，壳的价值在下降，剩下的是公司自己能不能活下去

投资者讨论里，情绪分得很清楚。一部分声音直接，觉得净资产为负就该早点离场，别等到停牌才发现门已经关上。另一部分声音更谨慎，认为年报前的风险提示次数已经够多，市场如果仍然追涨，只能说明对制度边界理解不够深

还有一些声音带着无奈，觉得连续多年亏损的公司，问题不在一季一年的财报，而在商业模式已经失去修复能力。也有人盯着重整、重组、引战投资这些词，期待出现转机，但这种转机有前提，程序、资金、资产处置都要对上，任何一个环节卡住，时间就会把机会磨薄

年报季里真正该盯住的，不只是亏损额，而是净资产、应收账款、货币资金、短期债务、经营现金流这几项。净资产为负，ST几乎没有悬念，连续两年净资产为负，退市压力就会直接压上来，规则已经写得很清楚，市场现在只是在用案例复读这条线

把这些公司放在一起看，问题并不分散。地产拖累的是资产负债表中化岩土等公司净资产转负，亏损公司有多少？，光伏拖累的是产能和价格，工程类公司拖累的是应收账款和回款节奏，制造和综合类公司拖累的是主业盈利能力，最后都汇到同一处，净资产被一点点吃掉

这也是年报季最容易让人清醒的地方。股价可以因为预期波动，公告可以因为解释来回调整，真正不会变的，是审计结果落地之后的那一行数字。市场可以给故事时间，但不会给资不抵债太多回旋余地

如果把视角放长一点，防雷的关键其实很简单，先看净资产是不是已经逼近红线，再看风险提示是不是连续出现，再看现金流能不能覆盖债务。三个信号一起出现，说明问题不是暂时波动，而是结构性承压，继续赌下去，代价往往由仓位承担

这轮年报季不是一场简单的业绩公布，而是一场对经营质量的清点。能留下来的公司，不一定讲了多少故事，但一定要拿出能站住的资产和现金，剩下的，就交给时间和规则去回答